Утренняя рассылка

Исход из российского госдолга, ЦБ не верит в ипотеку, «Роснано» под миллион процентов и зарядка через асфальт

30 ноября 2021

Редакция The Bell

Исход инвесторов из долговых обязательств развивающихся стран затронул Россию. Такой распродажи ОФЗ не было с весны

На минувшей неделе нерезиденты вывели из рублевых гособлигаций эквивалент $1 млрд, пишет «Коммерсант». Это недельный максимум с апреля, когда доля иностранцев в ОФЗ падала ниже 20% на санкционных рисках.

Происходящее — часть всемирной распродажи риска под двойным ударом нового штамма коронавируса и ожидания более раннего повышения ключевой ставки в США. Bloomberg отмечает, что в продажах инвесторами крупнейшего биржевого фонда EM J.P. Morgan было два четких пика: после выдвижения Джерома Пауэлла на пост председателя ФРС на второй срок и после новостей о штамме «омикрон» в конце минувшей недели. «Мы просто не видим положительного контекста для развивающихся рынков», — цитирует агентство письмо аналитиков Citigroup.
По данным Bloomberg, за неделю к 26 ноября трейдеры вывели $854 млн из долларовых фондов, ориентированных на EM и отдельные страны. А по данным BCS Global Markets (учитывает данные Emerging Portfolio Fund Research, EPFR), за неделю к 24 ноября иностранные инвесторы вывели из фондов облигаций GEM $1,3 млрд. За последние два с лишним месяца отток превысил $10 млрд.
Несмотря на уход нерезидентов, ставки на российском долговом рынке снижались четыре торговые сессии подряд, отмечает «Коммерсант». В понедельник доходность десятилетних ОФЗ опускалась до 8,33% годовых, минимума с 19 ноября. Пока эксперты связывают это с паузой Дня благодарения, из-за которой влияние американских инвесторов на рынок российских гособлигаций было невелико.
На перенасыщенном новостном фоне горизонт планирования многих участников рынка ОФЗ сузился до одного торгового дня. Настроения будут меняться хаотично — особенно учитывая конец года и желание инвесторов фиксировать позиции перед праздниками, сказал «Коммерсанту» старший вице-президент офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка Юрий Тулинов.
Рынок будет внимательно присматриваться к данным об инфляции и позиции ЦБ перед заседанием по ставке 17 декабря. При неблагоприятном развитии эпидемиологической ситуации регулятор не исключал ее снижения — а значит, чем хуже новости, тем вероятнее дальнейший ускоренный выход нерезидентов из ОФЗ.
Впрочем, основанный директором департамента денежно-кредитной политики ЦБ Кириллом Тремасовым Telegram-канал MMI напоминает, что снижение ключевой ставки — экстремальный сценарий, и даже в случае значительного ухудшения ситуации ждет максимум паузы. «Если в ближайшие две недели ничего не произойдет, то +100 б.п. остается наиболее вероятным сценарием для декабрьского заседания», — отмечает канал.

Почему это важно?

ЦБ считает чувствительность российского рынка к инвестициям нерезидентов, и прежде всего в ОФЗ, вторым по значимости риском для финансовой системы России (после закредитованности населения). Иностранцы держат больше 20% ОФЗ более чем на 3 трлн рублей, а бегство из российских гособлигаций не раз становилось одной из причин резкого ослабления рубля.

ПАРТНЕРЫ THE BELL

Естественные науки в «Ученых норм!»

Вышел финальный выпуск нашего спецпроекта «Ученых норм!» В нем — о том, чем занимаются ученые естественных наук. Что происходит в Большом адронном коллайдере? Как квантовую физику можно приложить к реальным задачам? Зачем нам искусственный иммунитет «из пробирки»? И что может изменить персонализированная противораковая терапия?

Это последний выпуск нашего спецпроекта об ученых. Если пропустили предыдущие серии, советуем посмотреть:

ДЕНЬГИ

ЦБ критикуют за неверие в ипотеку

«Конец национальной мечты» о новой квартире — именно так «Коммерсант» характеризует записку экспертов ЦБ о том, что бум ипотеки в России исчерпан и что безопасно выдавать можно не более 500 тысяч ипотечных кредитов в год на 27 млн кв. м нового жилья (то есть меньше, чем сейчас). Фактически аналитики указывают, что для текущего объема ипотеки стране нужно быть заметно богаче, при нынешних же трендах потолок платежеспособного спроса на новое жилье — это 4 млн семей. Участники рынка выводы критикуют: похоже, что спрос недооценен за счет региональных столиц и инвестиционных квартир.

Декарбонизация против электричества

Заявленное сокращение выбросов углерода на 60% к 2050 году и углеродная нейтральность к 2060 году обойдутся России в астрономические суммы — порядка 100 трлн рублей и 480 трлн рублей соответственно, пишет РБК со ссылкой на расчеты «ВТБ Капитала». Сокращение выбросов добавит примерно 8% к цене продукции и 28% к цене электроэнергии, причем в сопоставимых ценах. К замедлению экономики это может и не привести, но только при условии, что новое оборудование будет отечественным, а государство снизит налоги для меняющих его предприятий. Минэкономразвития пока убрало углеродную нейтральность из обсуждения.

«Роснано» под миллион процентов

Доходность по облигациям «Роснано» с погашением 1 декабря на бирже накануне достигала нескольких миллионов процентов. Конечно, это технический казус, но он показывает, что инвесторы все больше верят не в погашение, а в реструктуризацию бумаг госкомпании, не обеспеченных госгарантиями. Оценка бондов с погашением в марте (68% от номинала) близка к дефолтной зоне. О том, что происходит вокруг «Роснано» и чем грозит рынку, The Bell рассказывал здесь.

Международный день благотворительности

Сегодня #ЩедрыйВторник — международный день благотворительности. Он проводится ежегодно более чем в 100 странах. Сегодня вы можете помочь благотворительной организации Health & Help, которую основали две девушки из России — Виктория Валикова и Карина Башарова. Их глобальная цель — обеспечить доступ к медицинской помощи всем людям независимо от их происхождения и социального статуса. За 6 лет волонтеры со всего мира построили две клиники в беднейших регионах Гватемалы и Никарагуа, где лечатся более 30 тысяч пациентов. Поддержать проект можно на сайте he-he.org: даже небольшая сумма — это чей-то шанс на здоровую жизнь.

ПРАКТИКА

Подзарядка через асфальт

Электромобили на слуху, но не все их проблемы (даже помимо низкой плотности энергии в аккумуляторах) удовлетворительно решены. Одна из них — подзарядка в длительных поездках. Сеть станций поможет только частично: подзарядка электрокара отнимает немало времени, на которое удлиняется путь. Но если зарядка индуктивная (как у новых смартфонов), ее можно совместить с движением, пишет NYT, и в США уже есть несколько таких разработок. Главная трудность технологии в исключительной дороговизне: обычно речь о довольно мощном кабеле под всей поверхностью дороги. Оказывается, можно поступить по-другому, сформировав «зарядные плиты» из электропроводного бетона с частицами феррита и закатав их в асфальт. Эксперты указывают, что проект едва на стадии макетных испытаний, а «зарядка» все равно добавит к цене дороги не менее $1 млн за километр. «Электромагнитный бетон? Безумие», — говорит один из них.

Бум свадеб

Парам, радующимся помолвке, нужно быть готовыми ко встрече с суровой реальностью: сейчас найти идеального спутника жизни может быть проще, чем спланировать идеальное свадебное мероприятие, отмечает WSJ. По всей территории США организаторы свадеб, а также люди, предоставляющие свадебные услуги, говорят о рекордном количестве бронирований до 2024 года. Причина (естественно) коронавирус, из-за которого мероприятия приходилось переносить. В 2022 году, согласно прогнозам сайта планирования свадеб The Knot, состоится 2,6 млн мероприятий — это рекордное значение. Примерно столько же свадеб было и в этом году, что привело к перегруженности и организаторов, и мест проведения — а также, соответственно, и к росту цен. Прогнозируемая цена свадьбы в 2022 и 2023 годах — $24 300 и $24 900, в то время как в этом году она составляла $22 500. «После почти двух лет изоляции, беспокойства и паники все мы хотим праздников больше, чем когда-либо», — объясняет исполнительный редактор The Knot Лорен Кей.