Конец снижения ставки ЦБ, Юрий Мильнер в «Русских норм!» и что делать в Clubhouse

ЦБ больше не будет снижать ключевую ставку. Аналитики ждут первого повышения уже к лету. Чего ждать от депозитов?

Ключевая ставка российского ЦБ не поставит новых рекордов снижения — оставив ее на прежнем, исторически минимальном уровне 4,25%, Эльвира Набиуллина сегодня заявила об окончании цикла смягчения денежно-кредитной политики. К концу года ключевая ставка может быть повышена до 5% или даже 5,5%, допускают аналитики. Банковские ставки через несколько месяцев могут последовать за ставкой ЦБ, но рост будет незначительным, считают эксперты.

• Совет директоров ЦБ сегодня оставил ключевую ставку на прежнем уровне 4,25% в четвертый раз подряд. В обосновании ЦБ написал, что в декабре и январе темп роста цен оставался повышенным, а восстановление спроса шло быстрее ожиданий. В январе инфляция достигла полуторагодового максимума — 5,2% в годовом исчислении. Свой прогноз на 2021 год ЦБ повысил до 3,7–4,2%. Пика инфляция должна достигнуть в феврале-марте, после чего будет снижаться, написано в сообщении ЦБ.
• Что будет со ставкой дальше, Эльвира Набиуллина предельно четко дала понять на брифинге после заседания. Цикл смягчения денежно-кредитной политики закончен, а его потенциал исчерпан, заявила она. Вопрос о снижении ставки на совете директоров даже не рассматривался — это привело бы к дополнительному росту проинфляционных рисков. Но в среднем в течение 2021 года ДКП останется мягкой, поддерживая восстановление российской экономики, пообещала Набиуллина.
• Таким образом глава ЦБ поставила точку в более чем двухлетнем периоде непрерывного снижения ставки. В последний раз она повышалась 14 декабря 2018 года. С тех пор ставка снизилась на 3,5 пункта и сейчас находится на исторически минимальном уровне. В 2020 году ставка понижалась четырежды и за год потеряла два пункта.
• Темпы восстановления российской экономики оказались выше ожиданий — это также сыграло роль в решении об отказе от смягчения ДКП. Допандемический уровень экономики может быть достигнут к концу 2021 года, а не к середине 2022 года, как ожидалось ранее, сказала Набиуллина. В 2021 году ЦБ прогнозирует рост ВВП на 3–4%. В 2022-м — на 2,5–3,5%, в 2023-м — на 2–3%.

Что дальше

Все инвестбанки соглашаются в том, что инфляция будет постепенно снижаться, а ЦБ уже скоро перейдет к повышению.

• В нынешние высокие темпы роста включается необычно быстрый рост потребительских цен в марте-апреле 2020 года: после его ухода из базы расчета годовые темпы роста инфляции снизятся, отметил старший экономист «Открытия» Максим Петроневич. В Райффайзенбанке прогнозируют пик инфляции на февраль (5,4%), уже в марте ожидают начала ее снижения, а к концу года — возврата к 4%.
• Главный экономист «Ренессанс Капитала» Софья Донец написала в своем комментарии, что первое повышение ставки на 25 б.п. может состояться уже в июне, а на конец года ставка может достигнуть 5,5%.
• Ставки денежного рынка предполагают повышение ставки на 25 б.п. на горизонте 3–6 месяцев и 50-процентную вероятность еще одного повышения на 25 б.п. в следующие 6–9 месяцев, сказал The Bell главный экономист «ВТБ Капитала» по России и СНГ Александр Исаков. «ВТБ Капитал» пока не меняет свой базовый прогноз, предполагающий сохранение ставки на уровне 4,25% до I квартала 2022 года, но риски более раннего ужесточения денежно-кредитной политики существуют, признает Исаков.

Что будет со ставками по депозитам

Несмотря на четкий сигнал ЦБ о переходе к нейтральной денежно-кредитной политике (ставка 5–6%), в ближайшие месяцы ставки по депозитам и кредитам вряд ли изменятся, соглашаются аналитики. Ставки по ним инертнее рыночных — их динамика будет зависеть от того, как Центральный банк будет управлять ожиданиями рынка, поясняет Исаков из «ВТБ Капитала». Но по мере выхода из кризиса банковские ставки тоже начнут расти — рост инфляции во многом отражает ожидания восстановления спроса, в том числе и на кредитование, а одновременно с оживлением экономики будет расти конкуренция за депозитные деньги, говорит главный экономист БКС Владимир Тихомиров.

Но рост ставок по депозитам в любом случае будет сдержанным, предположил в разговоре с РБК управляющий директор по валидации агентства «Эксперт РА» Юрий Беликов: розничные клиенты уже заинтересовались фондовыми и иными альтернативными инструментами, и теперь только ставками их уже не удержать.

«РУССКИЕ НОРМ!»

С Юрием Мильнером

Основатель фонда DST Global Юрий Мильнер — самый известный российский инвестор на Западе. Физик по образованию, в конце 1990-х он стал пионером интернет-предпринимательства в России и создал один из двух крупнейших российских интернет-холдингов Mail.Ru Group. В 2009–2010 годах Мильнер вместе с миллиардером Алишером Усмановым купил 10% акций Facebook, после чего стал самым крупным инвестором из России в Кремниевой долине. На этой неделе его первое за несколько лет большое интервью вышло в проекте Лизы Осетинской «Русские норм!». Смотрите его целиком в YouTube или читайте сокращенную версию у нас на сайте.

Вот только пара интересных историй оттуда:

О сделках с Марком Цукербергом и Яном Кумом

На протяжении многих лет мы пытались договориться с [сооснователем WhatsApp] Яном Кумом. Всякий раз не удавалось, потому что они не привлекали крупного финансирования вообще ни от кого. Но однажды, когда мы были у нас дома в Долине и я, наверное, в десятый раз спросил, есть ли такая возможность, он сказал: «Вот теперь я думаю, что да». Мы ударили по рукам, но ничего не подписали — это была чисто устная договоренность. Буквально через два-три дня Ян перезвонил и сказал, что Марк Цукерберг предложил продать ему весь бизнес. Попросил моего совета. Меня сразу стали обуревать разнонаправленные эмоции. Конечно, было обидно. Но я поставил себя на место Яна и посоветовал ему довести сделку [с Facebook] до конца.

Когда сделка была объявлена, мне позвонили Кум и Цукерберг. Они сказали, что мы все-таки можем проинвестировать в компанию уже после того, как ее купили. Причем по цене, которая изначально обсуждалась у меня дома, а она была почти в три раза меньше цены, по которой Facebook купил всю компанию. Не думаю, что было очень много таких сделок в истории бизнеса. Я увидел в этом подтверждение общефилософского принципа DST: всегда нужно ставить себя на место фаундера и прежде всего исходить из их интересов.

Об инвестициях в поиски внеземной жизни

Сама идея возникла примерно 60 лет назад. Это было моей мечтой с детства. За последние десять лет стало понятно, что планеты, на которых может существовать жизнь, намного более распространены, чем мы думали. Только в нашей галактике есть примерно 100 млрд планет, которые похожи на Землю. Вся история науки подталкивает нас к тому, что, наверное, мы все-таки не одни.

Суть нашего проекта: мы арендуем у самых крупных радиотелескопов мира примерно четверть времени, чтобы искать сигналы, которые идут не от источников на нашей планете, а откуда-то извне. Примерно месяц назад у нас появился первый серьезный кандидат на такой сигнал. Впервые за много-много лет нет никакого разумного объяснения, откуда бы еще он мог взяться. Похоже, этот сигнал пришел с самой ближайшей к нам звезды под названием Проксима Центавра. У этой звезды есть планета Проксима b. Она примерно такого же размера, как Земля. В некоторых регионах этой планеты возможно присутствие воды на поверхности.

О конкуренции в космосе с Маском и Безосом

Безусловно, я счастлив, что есть такой человек [Илон Маск]. Я его хорошо знаю. Мы вели разговоры о космосе. Да, у него это тоже детская мечта. Я считаю, что его слава заслужена. Могу привести один личный пример. Мы организуем просмотры научных фильмов в кинотеатре на 100 человек у нас дома. Однажды присутствовал Илон Маск. В какой-то момент у нас отключился проектор. Все растерялись, а Илон Маск встал и пошел чинить проектор. Через пять минут у нас возобновился сеанс. У нас нет конкуренции. Маск сосредоточен на других планетах Солнечной системы, Джефф Безос — на околоземном пространстве.=

ПРОТЕСТ

Эффект Навального

Январские протесты против приговора Алексею Навальному стали самыми медийными за многие годы — о них знают 80% россиян, подсчитал на этой неделе «Левада-центр».

Видимо, с этими цифрами согласна и официальная социология — по крайней мере, реакция властей не заставила себя долго ждать: на этой неделе Роскомнадзор начал под угрозой блокировки заставлять разные ресурсы (например, «Открытые медиа» и «Медузу») удалять новости о новой акции ФБК с фонариками.

Но есть и хорошие новости. Протесты и репрессии запустили в соцсетях волну поддержки независимых медиа и активистов. Жесткая реакция властей и «эффект Навального» позволили им серьезно нарастить аудиторию и донаты. Об этом журналисты The Bell Валерия Житкова и Иван Осипов рассказали на примере телеканала «Дождь», сайта «Медиазона» и платформы «ОВД-Инфо».

О ЧЕМ ВСЕ ГОВОРЯТ

Что делать в Clubhouse

Самая модная соцсеть этого года — Clubhouse. Ее основателям удалось придумать новый продукт на рынке, где, казалось бы, все уже придумано. В отличие от других соцсетей, общение в Clubhouse полностью состоит из голосовых сообщений и живых разговоров пользователей, которые ведутся в виртуальных «комнатах». Можно пассивно слушать чужие разговоры как подкасты, можно активно включаться в обсуждения и создавать собственные «комнаты». Благодаря тому что стартап родился в Долине и тестировался ее жителями, в топе обсуждаемых тем — инвестиции и технологии, а на разогреве у проекта с начала года выступили Маск и Цукерберг.

Рассказываем, что такое Clubhouse и кто его придумал, инструктируем, как получить инвайт, и говорим с российскими предпринимателями о том, что они во всем этом нашли.

IN SCHOOL 

Хотите поучиться в Беркли?

25 февраля стартует образовательный онлайн курс «Lean Launchpad. Время завоевывать рынок» от IN SCHOOL (by The Bell) и Школы бизнеса Университета Беркли (Калифорния), который входит в программы МBA Беркли и Национального научного фонда США.

Легендарная методика, созданная Стивом Бланком, работает вне зависимости от размера компании, сферы деятельности и рынка, который вы хотите завоевать. На курсе вы научитесь создавать минимальный жизнеспособный продукт (MVP), применять бизнес-модели и сплит-тестинг (A/B), интервьюировать клиентов и не драматизировать, когда нужно менять бизнес-модель (делать Pivot), превращать отличную идею в работающую компанию и создавать востребованный продукт.

По окончании курса участники получают официальный сертификат Школы бизнеса Университета Беркли. Получить больше информации о программе и зарегистрироваться можно здесь.

ПРАВИЛА БИЗНЕСА

Новый цикл историй предпринимателей от The Bell

Основатель Ecwid Руслан Фазлыев — новый герой нашего цикла «Правила бизнеса». Мы запустили его, чтобы состоявшиеся предприниматели делились опытом с начинающими. Ecwid Фазлыева до сих пор иногда называют «стартапом из Ульяновска», но это уже давно глобальная компания со штаб-квартирой в США. Ее конструктор интернет-магазинов используют более 1 млн предпринимателей со всего мира. Инвесторы, в числе которых Morgan Stanley, вложили в проект почти $50 млн. Одно из правил Фазлыева: «Нужно щедро делиться игрушками. Даже самую важную и дорогую вам работу придется делегировать — иначе не вырасти».